面板供給持續優化，全球產業鏈龍頭有望迎回份額提升與價格上行

　　投資要點

　　十月上旬面板整體價格見底企穩：根據Witsview數據，十月上旬面板整體價格下滑幅度縮窄，四季度有望止跌反轉。

　　TV大尺寸面板方面，10月上旬66’’W/55’’W/43’’W/32’’W面板環比價格已實現止跌。隨著面板廠下調稼動率，TV面板庫存經過調整壓力逐漸減緩。我們預計10月下旬75寸及以下TV面板價格將全線企穩，部分尺寸隨著需求回暖，價格有望反轉。

　　監視器及筆電面板中小尺寸面板方面，10月上旬跌幅收斂。監視器、筆電面板需求仍偏弱，面板廠減產效果已經顯現，環比下滑幅度縮小。預計四季度監視器及面板價格在供給端作用下能夠實現止跌，靜待需求回暖為其提供反彈空間。

　　國產化大勢明確，大陸龍頭受益底部反轉行情：京東方、華星光電、惠科等大陸面板廠不斷擴產，并提升高世代線產能，顯示面板制造份額逐漸由日韓向大陸集中。2018年大陸面板產能超越臺韓，成為全球第一大面板供應地，RUNTO數據顯示2022上半年中國大陸面板廠商以8400萬片出貨量、67%市占率稱冠全球，京東方出貨量超3000萬片，華星光電出貨大于2000萬片，全球市場龍頭地位穩固。本輪行業磨底后向上突破階段，龍頭企業有望獲得更多市場份額，率先實現業績修復。

　　多重因素提振，靜待需求回暖：四季度傳統消費電子旺季，疊加海外黑五促銷、國內雙十一促銷、家電政策補貼落地及世界杯等多重因素，品牌商備貨態度積極，TV需求有望回暖。根據奧維云網預測，2022年雙11中國彩電線上市場零售量規模將達到445萬臺，同比增長5.4%；線上規模增長有望帶動全渠道恢復正增長，預計全渠道零售量規模為521萬臺，同比增長1.9%，推動面板需求重振。

　　我們判斷四季度面板供給庫存端趨于健康，產能及格局持續優化，未來需求逐漸回暖，全球產業鏈龍頭有望迎回份額提升與價格上行雙重彈性，建議關注面板龍頭京東方A(行情000725,診股)（000725.SZ）、TCL科技(行情000100,診股)（000100.SZ）；中小尺寸差異化供應商【龍騰光電(688055)、股吧】(行情688055,診股)（688055.SH）；上游偏光片供應商三利譜(行情002876,診股)（002876.SZ）。

　　風險提示：國內局部疫情控制不及預期；下游消費需求走弱；技術革新風險等。