開源證券點評完美世界：Q3業績穩定，儲備游戲陸續上線或開啟新
摘要： 完美世界(行情002624,診股)：Q3業績穩定，儲備游戲陸續上線或開啟新產品周期——公司信息更新報告-202210131、2022Q3業績表現穩定，高基數致同比下滑，
完美世界(行情002624,診股)：Q3業績穩定，儲備游戲陸續上線或開啟新產品周期——公司信息更新報告-20221013
1、2022Q3業績表現穩定，高基數致同比下滑，維持“買入”評級
公司發布2022Q3業績預告，預計2022Q3實現歸母凈利潤2.9-3.1億元（同比-42.8%至-46.5%，環比-2.4%至+4.4%），實現扣非歸母凈利潤2.4-2.6億元（同比-50.3%至-54.1%，環比-6.3%至+1.5%）。凈利潤同比減少主要系2021Q3《夢幻新誅仙》產生了較高業績貢獻，形成業績高基數，同時部分子公司不再納入合并范圍，疊加部分游戲受生命周期影響，流水有所回落以及季度間遞延收入差異所致。我們維持盈利預測，預測公司2022/2023/2024營業收入分別為112.32/129.19/143.51億元，歸母凈利潤分別為18.10/20.63/23.63億元，對應EPS分別為0.93/1.06/1.22元，當前股價對應PE分別為13.6/11.9/10.4倍，我們看好公司游戲業務戰略轉型升級及新游上線推動公司業績釋放，維持“買入”評級。
2、公司聚焦創新與轉型升級，精品化、全球化產品推動游戲業務健康發展
2022年前三季度，公司預計實現歸母凈利潤14.27-14.47億元（同比+78.45%至80.95%），其中游戲業務預計實現凈利潤15.33-15.53億元（同比+97.74%至100.32%）。創新回合制手游《夢幻新誅仙》上線一年后表現穩中有升，根據七麥數據，Q3維持在IOS暢銷榜前60名；《幻塔》海外版于8月上線，根據SensorTower數據，《幻塔》登頂8月收入增長榜，在出海手游收入榜和下載榜上也名列前茅。公司戰略轉型逐漸成效，產品風格逐漸從傳統MMO游戲轉向創新型、全球化游戲，有望推動公司游戲業務持續健康發展。
3、公司國內與海外儲備產品豐富，新游陸續上線或開啟新的產品周期
公司儲備的手游產品包括《天龍八部2》《朝與夜之國》《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《神魔大陸2》《完美新世界(行情600628,診股)》《誅仙2》，端游產品包括《誅仙世界》《PerfectNewWorld》《HaveaNiceDeath》，其中多款產品已處于測試階段。我們認為，公司經過近兩年戰略轉型，積累了大量精品在研項目，隨著游戲版號恢復發放，新游有望加速上線，同時公司多個產品為全球化產品，或將先于海外上線，國內與海外產品的陸續上線或開啟公司新的產品周期，推動公司業績持續釋放。
風險提示：游戲版號獲取存在不確定性，新游上線表現不及預期等風險。
